再通胀交易之我见

钟正生系平安证券首席经济学家、研究所所长美债收益率过快攀升成为左右全球资本市场的最关键风向标。本文围绕这一风向标，讨论再通胀交易的节奏、超级商品周期的有无、美联储的应对、以及对中国货币政策调控的启示等问题。1、  全球再通胀交易的缘起。再通胀交易始自去年11月美国大选期间，彼时至今，美国小盘股的表现比大盘股的表现要好，周期股的表现比成长股的表现要好，都是非常鲜明的再通胀交易的逻辑。再通胀交易加剧的因素是这轮美国1.9万亿美元的财政刺激计划的通过，现在是“疫情好转+大规模的财政刺激+货币政策持续宽松”的组合。2、  超级商品周期来了么？商品周期已经启动，但是不是超级商品周期就来了，我们持一个相对谨慎的观点。 ………………………………