指数增强，最怕漂移

2021年，我买过一只中证500的量化指增，因为相比沪深300，中证500的估值更便宜。买了之后，500指增的短期收益确实不错，我也很开心。可直到中报披露之后我突然发现，不管是出于「动量因子」还是「景气度因子」，这只产品在新能源、光伏上做了不小的超配。当时我对新能源的高估值十分紧张，并且在持仓层面予以了坚决的回避，我以为躲开了估值泡沫的风险，实际却还是没躲开。所以从2022年开始，我对指增产品整体比较谨慎，生怕又出现什么我看不清的风险。这也是我在2023年量化指增的小市值策略群雄逐鹿之际，不断踏空的原因。直至今年年初，量化指增出现了剧烈的波动，我们才发现许多指增产品，已经偏离了名义上的500指增和1000指增，向着中证2000、微盘股进行了市值下沉。一旦真的发生超预期的波动，这便是我最不想看到的结果。量 ………………………………