【广发非银】兴业证券年报&一季报点评：泛自营有所回撤，静待市场回暖弹性

核心观点高基数下24Q1盈利有所回撤。公司2023年营业收入106.27亿元，同比-0.31%；实现归母净利润19.64亿元，同比-25.51%。24Q1营业收入23.77亿元，同比-43.0 %；归母净利润3.28亿元，同比-60%。24Q1调整后杠杆率下降至3.18倍，较年初下降0.26。受市场影响轻资产业务略有下滑：（1）2023年经纪收入22.53亿元，同比-18%，其中，代销金融产品收入4.13亿元，同比-12%，占经纪业务比重达到18%；24Q1经纪业务收入下滑23%。（2）2023年资管业务净收入同比-8.1%，基金净收入同比-17%，互补性布局下，兴证资管夯实固收类产品基础，管理规模持续上升，同比+13%，达到844亿元；子公司兴证全球净利润13.69亿元，同比-19%。24Q1资管业务收入同比+9.1%。（3）2023年投行业务净收入逆势提升9.3%达到10.44亿元，24Q1投行业务净收入-69%。泛自营业务波动较大：（1）2023年公司实现自营投资收益7. ………………………………