【华泰固收|张继强团队】两“非”异常，扰动又多了一个——2019年8月金融数据点评

摘   要核心观点8月新增信贷1.21万亿、社融1.98万亿，社融存量同比10.7%。8月监管要求商业银行加大实体信贷支持力度，同时LPR报价机制完善，银行担心后续贷款利率下降，增加企业信贷投放。而居民房贷、消费贷增长均乏力。非标融资环比改善，基建类信托可能起到对房地产信托的对冲。M1与M2回升主因基数走低。非银存款同比显著多增，中小行流动性风险有所缓解，非银存款向企业搬家的状况好转，资产荒下部分银行委外需求也较强。债市节奏看财政，空间看货币，5年期品种眼前进攻下不了手，但调整仍是机会。国开210换券加上国开-国债利差较低，导致国开债短期表现可能弱于国债。央行公布2019年8月份金融数据8月新增人民币贷款12100亿元，市场预期11600亿元，前 ………………………………