华泰 | A股策略：风险偏好修复平台期，保持红利思维

核心观点：多变量角力，ERP修复或仍处平台期，保持红利思维做配置上周，Wind全A小幅下跌0.7%，风格上，红利占优，行业上，公用、煤炭、有色表现居前，季节性因素下，市场交易风格偏防御。我们注意到三点增量信息，第一，3月金融数据反映实体部门需求尚待改善，企业及居民新增中长贷TTM待修复。第二，财报数据显示，可比口径下，2023年年报全A及全A非金融盈利增速尚处“磨底期”，全A非金融盈利增速-3.8%（vs 3Q23 -4.9%）。第三，监管积极作为，新“国九条”发布体现了全流程监管促进高质量发展的思路。三因素角力下，我们认为A股ERP修复仍处于平台期，配置上建议保持红利思维，适度把握出口/供给/产业三大景气加分项。核心观点多变量角力，ERP修复或仍处平台期，保持红利思维做配置上周，Wind全A小幅下跌0.7%，风格上，红利占优，行业上 ………………………………