通胀的长度

核心观点：1.如果说今年我国存在通胀压力，那么其源头似可归因于全球大宗商品价格的飙升。然而，谁又是大宗商品涨价的幕后推手？近期国内释放出各类调控信号，这能否有效抑制价格的快速抬升？大宗商品价格上涨及其影响未来还将持续多久？2.历史上，全球需求是影响大宗价格的关键变量。本轮需求的高点可能与美欧全民免疫的时间节点相关。综合PMI等先行指标以及市场的一致性预期，全球需求扩张的峰值有望在二季度末至三季度出现，大宗价格拐点或难明显脱离该区间。3.与过往不同，本轮大宗价格还受到疫情引致的诸多供给约束影响。据医学专家预测，基于疫苗短缺等原因，主要原材料供应国的群体免疫时间至少要等到后年，远落后于美欧等原材料需求国。 ………………………………