【广发策略】如何布局21年“春季躁动”？ ——周末五分钟全知道（12月第1期）

报告摘要● “春季躁动”年年有，当下较难提前启动。我们12.6发布的年度策略展望《逆水行舟》中建议降低21年收益率预期。“春季躁动”或成全年“胜负手”之一，市场关注度明显提高。年初流动性较宽松/经济和政策“空窗期”/基金建仓初期，一般都会有“春季躁动”。过去10年中，只有3年的“春季躁动”提前到上一年12月启动，都和当时的国内/外流动性转向宽松密切相关。而当前国内流动性难以转向宽松，海外流动性“宽松稳态”，预计21年的“春季躁动”较难提前到今年12月启动。● 如何布局21年“春季躁动”？——继续深化“估值降维”。过去10年“春季躁动”期间，周期或成长风格较为突出，主要取决于当时经济增长超预期OR流动性宽松超预期。我们判断21 ………………………………