【银行-招商银行(600036)】戴志锋：中报详细拆解：优秀持续，金融科技投入增加-20180826

财报亮点：1、增速平稳上行。营收、PPOP同比增速自1Q17触底反弹，一直保持上行趋势，18年2季度PPOP有近10%的增速。2、净手续费增长较快，由代销、银行卡、信贷承诺拉动增速回升，同比增长7.8%。3、资产质量保持优异：逾期、关注和不良均有下降。财报不足：1、业务管理费继续上升，同比+18%，IT投入增加。2、核心一级资本充足率下降到11.61%，环比下降37bp。主要受分红、信贷投放增加和高级计量法的影响。财报概览：营收、PPOP同比增速自1Q17触底反弹，一直保持上行趋势，18年2季度有近10%的增速；归母净利润则保持了平稳的13-14%的高增速。1Q18、1H18营收、PPOP、归母净利润同比增速分别为7.2%/11.6%、2.9%/9.4%、13.5%/14%。1H18业绩同比增长拆分：正向贡献业绩因子为规模、息差 ………………………………