美联储：加息终局的弦外之音

美联储9月会议虽然暂停加息，但上演的是鹰派“跳跃（skip）”。虽然加息进入“最后一英里”，但利率将在“更高水平上保持更长时间”，可见降息开启之路仍然充满变数。在这一不确定性下，美债利率的创新高和美股的跳水、以及美元的上涨，意味着短期内市场波动性将明显加大。具体而言，本次会议有如下增量信息尤为值得关注：一是在保留2023年再加息1次的同时，对于2024年降息的预测由100bp缩减至50bp（四次变两次）。这是本次会议最大的“鹰派”信号，正如鲍威尔在新闻发布会所述“美联储将保持限制性利率，直至有信心通胀降至2%”。二是对经济的韧性更有信心。美联储“翻倍”上调了2023年美国经济增速（从1%上调至2.1%），相应地，对经济活动扩张步伐的表述也由此前的“温和”改为“稳健”。三是预期通胀进一步降温。对于2023年核心 ………………………………