有色 | 上下两个半场——2021年有色金属投资策略

投资要点锂钴稀土等锂电材料的上半场。在全球新能源策划刺激政策下，新能源车将延续高增长趋势。根据国务院印发的《新能源汽车发展规划（2021-2035）》，预计2025年新能源车渗透率达到20%，按照国内3000万辆汽车来测算，对应新能源车销量为600万辆，2020-2025年CAGR为36%；而海外在碳排放压力以及补贴政策不断加码的刺激下，新能源汽车销量也将保持高速增长。因此，我们预计2021-2023年新能源车销量分别为452/616/818万辆，分别同比增长53%/36%/33%。1）锂：碳酸锂周期刚开启。2020年Q3锂价见底，国内锂盐厂碳酸锂库存出清，Q4上涨逐渐加速，工业级碳酸锂由3.38→6.23万元/吨，涨幅达到84%，电池级碳酸锂由3.95→6.54万元/吨，涨幅达到65.57%。资源端的短缺仍然为21年的投资主线， ………………………………