周观点 | 转债下修潮或带来惊喜

摘 要   行情：2月19日-23日，权益市场节后涨势延续，支撑转债回暖。截至2024年2月23日，中证转债指数收盘价为387.28，较2月8日环比上涨2.11%，而万得全A同期上涨5.18%，转债表现符合预期。估值：2月19日-23日，转债市场各价位转债估值均有所回升，偏债型估值拉伸幅度较大。以万得全A为口径计算的ERP，由2月8日的4.03%环比下行至3.75%，处于2020年以来的97.50%分位点，正股性价比在大幅兑现之后，仍处于较高水平（分位点越高，性价比越高）。供需：2月19日-23日，一级市场新券暂无供给，二级市场成交热度回落，转债减持压力上升，资金面维持宽松，固收+基金发行热度一般。产业：地产销售受春节假期影响进一步下滑，且低于往年同期水平；水泥价格处于2019年以来极低水平，今年以来持续回落。石油沥青开工率环比小幅抬升，但仍低于往年同期水平； ………………………………