连平丨降低存款基准利率：短期不合时宜，长期可能适得其反

作者：连平 邓志超 陈冀当前，金融市场上有一种观点认为，人民银行应该降低存款基准利率，减轻商业银行的计息负债成本，从而提高其投放信贷和服务实体经济的意愿。然而，存款基准利率变动的影响路径和效果较为复杂，通过对利率政策空间、商业银行计息负债结构、存贷款增速差和实际利率等四个方面的综合分析，我们认为现阶段降低存款基准利率短期不合时宜，长期效果可能适得其反。首先是降低存款基准利率的政策空间有限。自2015年10月人民银行将前期一年期存款基准利率由1.75%调降至1.5%以来，存款基准利率已处于历史最低点，这一低点甚至相较于2003年和2009年货币政策宽松时期的1.98%和2.25%还要低出许多。在1.5%这样一个低水平上再次调降，其幅度会较为 ………………………………