转债随权益顺势而为

【天风研究·固收】 孙彬彬摘要：转债指数窄幅回落，尽管周三中证转债0.53%的跌幅小于权益，但全周收跌0.38%。转债指数位置相对权益偏高使得投资者操作趋于谨慎，但转债总体仍然跟随权益走势。经过微幅调整后，目前转债均价120.31元，平均转股溢价率22.36%，高价高估值状态并未改变。短期来看正股上涨以及新增资金带来的估值提升将是支撑转债维持这一状态的两大动能，未来在转债仍可以随权益市场顺势而为，但积极参与的同时也需要警惕中短期流动性环境是否会有扰动。未来随着权益市场的进一步上涨，转债必将继续跟随。尽管目前剔除公募可交债后，存量转债的均价已经到了121.36元，处于2016年以来的73%分位水平，但距离2007年和2015年的牛市状态还有充足的上 ………………………………