【东北策略邓利军/邢妍姝】策略周报：持股过节优于持币，3800点目标不变

春节期间市场整体风险较小，“持股过节”优于“持币过节”。首先，从分子端盈利看，一方面，今年就地过年政策对经济影响有限，同时春节前后国内外经济数据公布较少；另一方面，一般2月披露的年报盈利增速中位数明显高于当年披露的全部上市公司。其次，流动性上，春节后宏观资金面压力减弱，过去5年2-3月MLF基本为净投放；微观资金上节后外资基本流入，新发基金速度有所放缓，但量能上节后较节前显著放大。最后，风险偏好看，一方面过去15年节后5个交易日上证指数上涨概率75%，创业板指上涨概率100%，节后资金回流导致风险偏好季节性回升；但另一方面，疫情和海外事件在春节期间仍可能产生一定的扰动，包括国内疫情是否扩大、中美关系以及美国财政刺 ………………………………