#032 两组对立的投资方式

本文由币乎（bihu.com）社区内容支持计划赞助。这篇文章里将出现两组看似对立的投资思考方式。1.自下而上与自上而下在《安全边际》中，卡拉曼在谈到价值投资的哲学起源时，总结了价值投资哲学的三个要素，其中第一条就是：价值投资的策略是自下往上（bottom-down）。自下而上的投资理念认为：作为最下层的公司比作为上层的宏观经济与行业板块更重要。这种投资理念的着眼点与落脚点在下层而不在上层。上层的、宏观的东西仅具有次要的参考意义，不是投资决策的主要依据。因此，这种理念关注具体的企业的基本面，认为魔鬼在公司的细节中，而不是在宏观经济、行业板块与政府政策中。与自下而上的理念不同，1990年的诺贝尔经济学奖获得者哈里·马克维 ………………………………