【天风Morning Call】晨会集萃20181210

点击下方“阅读原文”，收听往期录音重点推荐 【宏观】加息末端的大类资产表现。预计2019年美联储加息次数为“最多1次”，停止可能发生在明年2季度，而降息最快可能发生在2019年底-2020年初。从历史上看，美债利率发生倒挂后一年，表现较好的大类资产有：美债、新兴市场货币、非美股票，美元的走势取决于美国以外经济体的表现，黄金未有超常表现，大宗工业品（铜）的表现较为颓势。本轮美债倒挂发生后，美债将迎来趋势性的多头行情，权益市场整体继续下行。美元短期因为避险情绪将震荡偏强，中期会逐渐走弱；经济下行过程中，需求将主导大宗商品的定价逻辑；美元、美债收益率走弱和风险事件一定程度上支撑了黄金的底部，但通胀缺席下，黄金也只是 ………………………………