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【重磅】央企改革!

研报社  · 公众号  · 2019-04-14 21:30


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央企改革


央企改革是企改革的核心

上周四晚上,研报社《国改新逻辑》从财政、社保的角度出发,阐述了国企改革的一个新逻辑:如何充实财政、充实社保是国家目前最大的痛点,这就是国改板块最根本也是最硬的逻辑,没有之一 应研粉要求,今天再深度梳理下板块,包括个股。

首先,我们要明确一个方向,央企改革是国企改革的核心。为什么这么说?

其一,国企包含央企和地方国企,央企一定是国企,但是国企不一定是央企。央企是直属中央的,最终控制人国务院国资委,地方国企最终控制人是地方国资委

比如大牛股东方通信,实际控制人是中国普天集团,而普天集团是大央企,所以东方通信的最终控制人是“国务院国有资产监督管理委员会”。

再比如上周热炒过的渝开发,其最终控制人是重庆市国有资产监督管理委员会,所以从本质上说,渝开发只属于地方国企,不属于央企。

从这个直属关系上就可以看出,央企比其他地方国企更具有资源优势

其二,全A股上市国企一共有1100多家,接近总数的30%;而其中的央企不到400家,所以央企相比国企有一定的稀缺度

所以不管从基本面还是炒作角度出发,央企都更具有优势,央企改革是国企改革的核心,研报社此文梳理的核心也就是央企。


【央企改革加速的根本原因】

以央企为核心的国有企业是国民经济的重要支柱,随着社会发展,必须不断提高国有企业运作效率、提高国有资产质量,所以以央企改革为核心的国企改革一直是一项重要国策

而近几年,央改又被赋予了一项新的使命:充实财政、充实社保

国家一方面要加大投资,发展经济,另一方面要减税降费,让企业能更好地发展,但是又不能继续增加债务加杠杆,所以通过国有企业的股权划转、增加分红等来充实财政成了一个重要途径,再加上老龄化趋势下未来养老金的缺口,国内形势正在倒逼国有企业加速改革

其一,要加快国有企业公司制改革,能为只有完成公司制改革,才能有效划转股权;

其二,国有企业要做大做强,因为只有做大做强,这些股权才能真正起到作用,才能有效充实社保、财政。


【央企改革出大牛】

从年初的东方通信、银星能源、岷江水电、人民网、新华网,到近期的中国软件、中国长城、复旦复华、中国船舶、中船科技、置信电气,央企改革板块牛股频出,人民网、岷江水电今年以来涨幅超过200%,东方通信更是妖出了十倍的高度!

今年是央企改革加速的大年,国企股权、国有资产将进入市场化定价的新阶段,研报社认为此轮央企改革有望比肩股权分置改革(股权分置改革是2007年大牛市的主推手之一),将会产生新一轮的制度改革红利。央企板块,大牛股频出或许才刚刚开始!


【央企金控平台密集上市】

还有一点,关于近期央企金控平台密集上市,有研粉要求重点说一下。

最近比较热的央企混改有这些具体类型:

【合并重组】2015年中国中车就是典型的南北车合并重组,现在比较热的就是南北船合并,此外中国核工和中国核建、中国化学和中化国际等都有重组合并预期;

【集团整体上市】这个目前最热的就是一汽集团,目前一汽解放注入一汽轿车或许就是一汽集团整体上市的启动。

【引入战略投资者】虽然说格力电器只是地方国企,但是股权转让、引入战投,市场直接给了这个大象两个涨停板的溢价,说明了市场对这类混改的认可。

【央企金控平台资产注入】置信电气拟向8家公司合计收购英大信托73.49%股权和英大证券96.67%股权,如果顺利完成此次收购,置信电气就成了国网公司金控平台,这是继中航资本、五矿资本之后,又一央企金控平台整体上市。同时,东方能源148亿收购国家电投集团资本控股公司、中核资本则拟入主同方股份,相关消息密集落地,央企金控平台资产证券化趋势越发明显。

为什么央企金控平台密集上市?原因就是央企为提高资产证券化和加大混改力度的布局。金融资产属于完全市场化的资产,不存在涉密或者历史遗留问题,并且央企自身有融资需求,所以 央企要提高资产证券化率,其金融投资类的资产就是第一选择


【央企改革个股梳理】

要闻


【社融增速大幅走高、经济或迎拐点】

3月社融2.86w亿,去年同期1.58w亿,今年2月0.70w亿,同比环比均有大幅增加;同时,今年1季度社融8.18w亿,同比多增2.34w亿。从历史规律看,社融增速一般领先GDP增速1-2个季度,所以此次1季度社融高增或意味着经济增长将迎来拐点


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