2月PMI好于季节性

红塔证券宏观研究员    杨欣（微信yaxi_yx_）2024年2月官方制造业PMI录得49.1%，环比下降0.1个百分点。春节分布相近的2016、2018、2019、2021年同期是分别环比下降0.4、1、0.3、0.7个百分点，本月数据下行幅度明显小于历史同期。从PMI指数的计算方法来看，数据表现较好是因为国内需求对制造业PMI的拖累小于历史同期，生产景气度的跌幅符合淡季的规律，以及供货商配送时间放慢对合成制造业PMI形成支撑。具体的，本次制造业PMI数据具有以下几个特点：一是国内需求相对平稳。新订单指数为49%，与上月持平。2016、2018、2019、2021年同期平均环比下降0.6个百分点。分行业来看，受节日带动，消费品制造业需求较好释放，新订单为52.3%，环比上升2个百分点；受政策带动，高技术制造业继续保持扩张，新订单指数为51.3%，较上月上升1.1个百分点[1]。二是出口需要 ………………………………