如何看待10月经济数据

红塔证券宏观研究员    杨欣（微信yaxi_yx_）10月的经济数据显示消费和生产好于市场预期，投资端则略显疲态。具体来看，数据有以下几个特点：第一，社零增速明显反弹。10月份，社会消费品零售总额同比增长7.6%，前值为5.5%，市场预期7.3%。低基数是社零增速明显反弹的原因之一，去年同期增速为-0.5%。从更反映实际情况的两年复合增速看，10月为3.5%，前值为4%。其中，商品零售额两年平均增长3.5%，前值3.8%。分行业来看，服装鞋帽针纺织品、化妆品、金银珠宝类消费的两年复合增速低于9月，可能是因为部分需求在9月被提前释放。餐饮收入增速回落，不过景点门票、酒店住宿等其他服务业消费未计入社零，这部分消费会对经济增长形成支撑。两年复合增速高于9月的主要有烟酒类（7.0%，前值6.0%）、体育和娱乐用品类（13.1%，前值6.9%）、家用电器 ………………………………