华泰策略团队：港股启示：科创板打新优选策略

发布时间：2019年4月14日研究员：张馨元（S0570517080005）、陈莉敏（S0570517070003）、藕文（S0570517080001）、钱海（S0570518060002）核心观点科创板打新收益率将分化，优选部分PE相对折价、小市值新股 过去A股打新基金的类固收收益是由定价机制和交易机制限制决定的，我们认为科创板注册制意味着定价和交易机制的市场化，打新基金的类固收收益也将随制度红利的消失而不复存在，打新收益将分化，择股要求提高。随着注册制下新股发行的定价和交易机制逐步转向市场化，我们可以从港股和A股市场化定价与交易时期的新股发行后表现获得启示：1）在经济上行期提升新股短期涨幅预期；2）小市值新股短期涨幅高；3）相对可比行业估值水平较低的新股涨幅空间大。  对标港 ………………………………