【浙商互联网】快手Q2前瞻：竞争趋缓，广告电商超预期，盈利显著提升

投资要点外部竞争压力改善叠加平台生态治理成果显著，我们预计Q2电商和广告业务收入超预期。预计2Q23公司收入同比增长25.5%至272.4亿，高于一致预期0.54%。高毛利的广告和电商业务超预期致收入结构改善，在降本增效战略下，盈利能力显著提升。预计实现经调整归母净利润13.5亿元，高于一致预期10.5%。经调整归母净利润率为4.94%，优于一致预期0.44pct。我们预计公司23/24/25年收入分别为1159/1345/1511亿元，同比增速23.1%/16.1%/12.3%，经调整归母净利润分别为52.2/132.6/190.8亿元，同比增速-/154.2%/43.9%。我们给予目标价80.7港元，较当前股价有25.1%空间，维持“买入”评级。□ 流量：生态治理效果显著，流量端增长稳健我们预计2Q23快手MAU同比增长8.50%至6.37亿，DAU同比增长6.50%至3.70亿，流量增长主要得益于：1）内容供给丰富和推荐算法持续优化，用户粘性保持很 ………………………………