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一条不同寻常的复苏之路

沧海一土狗  · 公众号  · 财经  · 2022-12-03 13:35
文/沧海一土狗ps:2800字引子最近,二级投资者被市场搞得很懵:经济景气度迟迟不来,钱却没有了。这个矛盾在债市极其明显(ps:股市也被这个问题困扰):一方面,11月PMI数据继续刨坑,下滑至48%;另一方面,十年国债收益率持续攀升,后者告诉大家——钱的确少了,前者又告诉大家——不是实体经济干的。于是,很多投资者把解释转向了经济预期,我们在11月17日的《是谁打响了资金面收紧的第一枪?》一文中,讨论了这个问题,结论是:经济预期大幅改善——存款活化——货币乘数坍塌。但是,这个解释有一个弱点:预期容易产生分歧,只有现实真切的变化才能彻底消除分歧。什么意思呢?疫情政策优化和地产16条,的确会导致一部分居民活化自己的储蓄,但是,这个过程会有反复——如果实体经济的确没有复苏,活化的货币还会回流到金



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