资产配置｜从战略到战术：自上而下构建股债配置组合

文丨赵文荣 刘方 王兆宇 厉海强 张依文用投资时钟指导资产配置的研究，已往多集中在探讨截面信息的应用。本文基于前期研究，以股票和债券为代表性标的，尝试将时序信息也纳入配置框架，用于资产的长期宏观择时。再进一步引入相对估值和市场情绪，分别抓住中期机会和紧跟短期趋势，实现了自上而下构建从战略到战术的股债配置模型。▍从战略配置到战术择时，自上而下构建股债组合。如何融合长、中、短期市场信息完成从长期观点到短期落地，是长期机构投资者越来越关注的话题。基于前期研究，以股债两类资产为代表性标的，我们提出了融合投资时钟、相对估值和市场情绪的宏观择时配置策略，为投资者自上而下构建组合提供参考。▍长期看宏观周期， ………………………………