【国信转债】转债“大时代”系列专题之七：煤炭、钢铁行业转债分析手册

董德志 柯聪伟 金佳琦主要结论：本文重点构建两个重点上中游行业——煤炭和钢铁行业转债的分析框架，包括煤炭、钢铁行业的分析框架和对应转债的历史估值等内容。煤炭、钢铁行业转债概览煤炭和钢铁行业均是重资本行业，需要资金用于固定资产投资。从历史来看，钢铁行业相比煤炭行业更频繁使用可转债融资工具，钢铁行业共发行过12只可转债（3只分离可转债未统计在内），合计规模336.15亿元。煤炭、钢铁行业转债也曾是转债市场的重要一员，其市值占全市场（不含分离转债）市值的比重在2009年曾高达56%。这与宏观经济背景相一致，2007年房地产开发投资累计同比一路上行，钢铁行业纷纷扩产，资金需求旺盛。由于中国经济转型，服务业地位逐渐超过传统 ………………………………