招商家电｜更新需求或超预期 - 空调2018.4月数据简评

核 心 要 点1、投资思考：供销两旺,聚焦双寡头。据产业在线,2018.1-4月空调厂商出货数据十分靓丽;真正的惊喜来自于零售与终端,据渠道跟踪,预计格力1-5月保持两位数以上增长,美的4-5月预计20%增长。对比家电各子行业的景气表现,似乎很难再单一使用地产后周期的逻辑来解释空调需求的强劲,占总量一半的更新需求的爆发以及潜在市场空间较大（日本的空调户均拥有量远高于其他白电和大厨电）或许是重要因素。格力电器当前处于估值底部,美的集团长期前景看高一线,给予双寡头“强烈推荐-A”评级。2、产业在线：1-4月厂商出货数据亮眼。4月同比,内销+22.7%出口+11.4%;1-4月累计同比,内销+23.1%出口+6.3%。零售旺季到来之前,内销高增长可以认为是空调企业2018年经营规划的初步 ………………………………