水泥3月产量大幅增长，施工加速看好竣工传导【天风建材盛昌盛团队】

【1.水泥：3月产量同比大幅增加22%】1-3月产量3.92亿吨，同比增长9.4%，其中，3月单月产量1.8亿吨，同比大幅增长22.2%。我们观察到，2015年开始3月当月增速呈现一定规律，2015年大幅下滑20.5%，2016年3月大幅增长24%，2017年3月同比微增0.3%，2018年3月大幅下滑15.6%，以及2019年3月大幅增长22.2%。我们总结原因为，3月受春节、雨水影响比较明显，例如2018年3月需求受到抑制在4月才得到释放（环比大幅增长37%），因此3月高增长有低基数原因。累计角度看，仍然实现可观增幅，我们判断原因为：北方工程项目开工不仅同比时间提前，绝对需求也有增加，同时考虑2018年有新增产能（新增熟料产能2043万吨），以及南方地区1月、3月中旬以后需求表现同比更好（例如房产新开工、施工表现 ………………………………