中金 | 海外：美股1Q21预览：盈利加速改善对冲利率上行

盈利加速改善对冲利率上行——美股1Q21业绩预览2021年3月29日~4月4日焦点讨论：即将开始的美股一季度业绩期如何？板块有何亮点？4月上旬开始，美股市场将逐步进入持续一个月1Q21业绩期。靠利率下行驱动估值扩张的阶段已经过去，接下来盈利的好坏更为重要。盈利向好完全可以抵御利率上行的压力（例如2018年2月），而盈利下滑则会成为彻底逆转市场趋势的原因（2018年10月）。 一、整体情况：增长修复和低基数下盈利继续改善；汽车、银行、消费、科技硬件领先；交运改善显著二、预期调整与盈利意外：盈利预期稳步修复，调整情绪维持高位三、对市场影响：盈利改善对冲利率上行拖累；关注税改影响 市场动态：股市多数反弹且成长领先；非农向好再度推升利率 ………………………………