保险公司如何应对利差损风险？——来自日本的经验

报告作者：颜子琦、林虎摘要2000年日本保险公司破产回顾日本寿险行业始于1881年明治生命保险公司成立，从历史沿革上看，由于金融泡沫破灭、地产与利率快速下行，20世纪末日本保险业曾面临严峻的利差损风险，期间有多家保险公司破产。日本保险业发展历程大致可分为三个阶段：① 1990年以前：日本经济增长转为中高速，保险业崛起。期间处于中高利率水平，保险行业依赖高收益竞争，行业预定利率由1976年的4%多次提升至1985年的6.25%，至1989年日本寿险公司总资产突破100万亿日元，大量的高成本保单在为利差损风险埋下隐患。② 1990年-2000年：利率快速下行，保险业面临利差损风险。《金融机构不动产融资总量限制》、《地价税法》限制地产融资，地价处于长周期下行通道，泡沐破裂之后日本金融-经济恶性循环加剧风险扩散，1996年开启“金融大 ………………………………