资管新规：对信用债市场是重大考验

本文作者：滕飞 中国光大资产管理部首席分析师来源：滕飞宏观策略研究（ID：tengfeifinance），经授权转载。资管新规出台后，对股市、债市等市场都会产生显著影响。但是由于资管新规主要针对的是刚性兑付下的资金池模式，而资金池资金最主要的投向就是债券市场，因此，资管新规对债券市场的影响可以说是最大的。那么，未来债券市场将如何演化？笔者认为，未来债券市场结构将更趋合理，定价更加理性，期限利差和信用利差拉大，风险溢价回归合理水平。一、2014-2016年的债券牛市：受益于理财资金2014-2016年的债券牛市，除了利率债绝对收益率的大幅下行，还有一个显著特征是信用利差的大幅压缩。以10年国债收益率看，2014年至2016年底的债券牛市基本是我 ………………………………