重温奥卡姆剃刀：合理估计资产长期收益

导读1、 作为西学东渐--海外文献推荐系列报告第九十八篇，本文推荐了Bogle于2015年发表的论文《Occam’s Razor Redux: Establishing Reasonable Expectations for Financial Market Returns》。2、股票资产长期收益率的估计一直是投资界关注的重要问题。传统上，我们常常使用历史收益作为股票未来预期收益率的估计值，但这种方法的准确性值得怀疑。本文提供了一种简单的估计股票未来10年长期收益率的模型，且历史表现十分优异。3、作者首先将股票的收益来源分解为股息率、盈利增长率和市盈率（P/E）变化率，然后假设未来10年股票股息率等于当前股息率，盈利增长率等于过去10年均值，并且市盈率水平将回归过去30年均值。4、利用1990至2015年的数据，作者发现月度滚动计算的10年股票指数 ………………………………