【广发策略】开年市场为何转向科技成长？——周末五分钟全知道（1月第3期）

报告摘要● 2020年开年以来科技成长股明显跑赢。我们在20.1.12《贴现率下行加持“冬日暖煦”》中指出：年初以来宽松边际增强+风险偏好提升是A股风格明显转向科技成长的驱动力。本周公布的12月金融经济数据进一步指向中国经济增长阶段性企稳，而股票和债券市场对此反应较为平淡也印证了金融市场对此的预期已经趋于一致，因此如果分子端没有进一步增强（要到3月进入旺季才能验证），而分母端没有被削弱（名义GDP与社融匹配度），投资者依然会更青睐中期更清晰的产业逻辑（自主安可+5G商用+新能源汽车）。● 原因一：市场已经PriceIn中国经济增长企稳。（1）20年和13年都是盈利底部回升后的第一年，但市场普遍预期20年A股剔除金融的利润增速5%-10%，甚至低于13 ………………………………