【固定收益】攻守兼备下的弱弹性——2024年可转债年度展望

作者：李慧茹，顾怀宇，鲁政委2023年以来，在“股弱债强”行情下，转债大部分时间相较权益指数表现出进攻时的弱弹性与下跌时的防守性，整体表现弱于国证2000优于其他权益指数。2023年转债市场有几大变化值得关注：第一、转债扩容趋势不改，但新增供给与净供给明显缩量，同时转债供给呈现低评级小规模化。转债供给在新规影响下或进一步收缩，明年新券定价或遭炒作。第二、机构的转债定价影响力提升。从转债持有人结构来看，转债的机构化程度进一步加深，多数“固收+”基金转债仓位较去年底抬升，转债仍受基金青睐。第三、转债估值抬升空间相对有限。受权益市场情绪低迷影响，今年新发的“固收+”基金规模和数量明显下滑，随着转债增量资金供给放缓，预计转债估值抬升空间相对有限。展望2024年，供给来看，综合考虑破净和破发 ………………………………