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【兴证宏观】结构性去杠杆特征明显 ——5月金融数据点评

王涵论宏观  · 公众号  ·  · 2018-06-13 16:13
正文Evidence&Analysis事件:央行公布5月货币金融数据,M2同比增长8.3%,M1同比增长6%,人民币贷款增加1.15万亿元,社融规模增量7608亿元。非标剧烈压缩,债券难融资,企业融资大幅压缩。4月中旬资管新规正式发布,其效果在5月融资数据已充分体现。5月新增社融量几乎为历史同期的历史低点,而其中信托贷款、委托贷款、未贴现票据整体出现4215亿的负增长。企业债融资也再次出现负增长,上一次负增长出现在2016年末至2017年初债市大幅调整的时期。整体企业融资大幅压缩。企业资金压力大,现金流进一步恶化,未来需求难言乐观。非标续作难度大,同时信用风险又使得债券市场融资的难度上升,企业整体筹资压力明显上升。而从高频数据来看,似乎近期企业整体仍处于 ………………………………

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