生于忧患——2019年中期宏观展望

文 恒大研究院 任泽平 夏磊 罗志恒 贺晨 华炎雪一、观点回顾2015年：“经济L型”2018年上半年：“中美贸易摩擦具有长期性和日益严峻性”2018年下半年：“经济2019年中触底”2019年初：“市场否极泰来”“经济前低后稳”4月21日：“政策顶” 二、2019年中期宏观展望：经济再下台阶，改革生于忧患1、2019年上半年经济短暂企稳，2019年下半年-2020年上半年经济将再下台阶。2019年下半年受库存周期复苏和基建的部分支撑，经济下行斜率较缓、韧性较强，但2020年上半年将出现库存周期、房地产周期和世界经济周期同时下行的叠加，经济下行斜率较大。符合我们此前判断：中国“增速换挡”步入“经济L型”触底期，有三次触底，第一次是2016年初，第二次是2019年中。经济再下 ………………………………