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中泰资管天团 | 唐军:美林时钟阶段性失效给我们的启示

中泰证券资管  · 公众号  ·  · 2022-11-17 19:30
之前我们谈到打造主动的资产配置能力是一项难度高、投入大、见效周期长的工作(请戳这里),而美林时钟作为最知名的主动配置模型,通过划分经济周期的阶段来判断各类资产的表现,逻辑框架简单清晰,结果呈现直观明确,曾深受全球各类投资者的关注和认可。 只不过近十来年,美林时钟失效的时候越来越多。 在我们看来,美林时钟主动配置的方法和框架仍然值得我们学习和研究,同时从美林时钟失效的现象入手,如能厘清清楚美林时钟的内在逻辑和有效的前提,就可以更好地应用和改进美林时钟。QE之后美林时钟在欧美成熟市场开始失效我们之前提出了一种简便的方法来观察美林时钟的有效性:观察美股和美债的“跷跷板”效应。因为在美林时钟的分析框架里,股票在复苏阶段表现最好,而债券在衰退阶段表现最好,两者刚好相反。如



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