流通货源结构性偏紧，近强远弱格局难改

来源 | 东证衍生品研究院编辑 | 陆家嘴大宗商品论坛，转载请注明出处★煤炭上下游考察主要发现：1）需求旺盛以及环保压力较大使上游煤矿和集运站处于低库存状态，坑口挺价和提价的能力依然较强。2）北方港口转运70%以上为长协煤，发往北方港的铁路运力比较紧张，运力明显向大矿和长协煤倾斜，导致港口现货资源结构性偏紧。海进江港口库存依然高企，煤价刚刚上涨至春节前后囤货贸易商成本附近，短期出货意愿不强。下游终端和贸易商仍有继续提库意愿。同时，小港口和江中浮吊平台的取缔造成一部分隐性库存显性化。3）下游电厂目前的库存水平高于以往同期，且补库节奏有所提前。近期机组检修步入尾声以及气温上升是日耗增加主要原因。★投资建 ………………………………