【招商策略】基于FCF-ROE和DCF定价模型的策略框架——A股投资启示录（二十六）

张夏 S1090513080006田登位 研究助理进入2024年之后，中国经济进入新的发展阶段，经济和企业盈利的周期波动明显降低，依靠地产基建驱动信贷周期从而驱动经济周期波动的发展模式，正在被依靠新质生产力、消费、科技、外需的高质量发展模式所取代。在新的经济周期阶段，A股的投资方法论和投资策略也要做出相应的调整。过去追逐高盈利增速的核心投资理念，应该逐渐加入追求企业提供的股东真实回报率的思路。在这样的背景下，我们提出了基于FCF-ROE和DCF定价模型的策略方法论。核心观点⚑ FCF、ROE以及二者内在联系。自由现金流（FCF）是企业从其经营活动中获得的现金流量减去维持和扩展其资产基础所必需的资本支出后的剩余金额。净资产收益率（ROE）反映公司利用股东权益创造利润的效率。高ROE通常意味着公司具有较强的盈利能力和资本利 ………………………………