【华泰钢铁团队】黑色金属:全面解读统计局钢铁产量增长之谜

发布时间：2018年9月10日研究员：邱瀚萱（S0570518050004）核心观点统计局钢铁产量数据未与供需变化背离我们在梳理统计局口径后发现：统计局未统计地条钢，但对表内钢铁产量全覆盖，且计算增速更能体现表内钢铁总量增速。2018年前7月，表内钢材产量的计算负增速与地条钢出表无关，与涂镀厂关停有关。在估算2017年地条钢产量后，我们发现：2018年前7月，表内外粗钢产量同比持平，表观需求同比持平或增长；同期供给曲线左移，需求曲线刚性或右移。需求曲线的表现与市场印象背离，或与市场长期忽视制造业投资有关。我们认为，制造业投资扩张是支撑前7月粗钢需求曲线刚性或右移的主要力量，2018年前7月制造业投资累计增速7.3%，较2017年增速高2.5个百分点。钢铁产 ………………………………