【华泰建筑建材鲍荣富团队】建筑: 设计景气提升,订单/人员扩张助成长

发布时间：2018年5月10日研究员：鲍荣富（S0570515120002）、黄骥（S0570516030001）、方晏荷（S0570517080007）核心观点设计板块17年收入/业绩增速大幅提升，订单/人员扩张有望延续高景气设计板块17年营收同比增长35.76%，归母净利润同比增长26.6%，业绩增速升幅位居所有建筑子板块前列，扣除重大资产注入影响后，建筑/基建/化工设计营收增速19%/43%/36%，业绩增速17%/44%/71%，景气明显提升。我们认为三因素或助行业高景气持续：1）三个子行业龙头公司17年订单均实现较高增长；2）17年主要基建/建筑设计公司员工数增速提升，或预示企业对未来市场的积极判断；3）板块经营净现金流与业绩比值常年保持较稳定水平，体现了行业较好的回款能力，在手订单转化受融资环境影响 ………………………………