【方正宏观】需求疲弱推动消费品和工业品价格增速双回落

文：方正宏观 卢亮亮摘要10月通胀受到三方面因素的影响：季节性因素、需求放缓和油价。1）8-9月的寿光水灾带来的菜价上涨效应在10月开始消退以及10月国庆黄金周的旅游和娱乐消费旺季带动相关价格同比高增；2）服务类价格明显受到需求疲弱的拖累，经验数据显示，CPI服务价格同比与经济景气指标呈现显著的正相关。外需冲击叠加内部经济出清的影响下，服务价格乃至核心通胀同比都会呈现下行趋势；3）9月的国际油价上涨对10月国内燃料油价格的推动。数据显示，国内燃油价格同比滞后于国际原油价格同比一个月，因此，站在11月的时点上，近期原油价格变动对国内燃油价格同比进而CPI同比的影响是负向的。 未来最有可能推升通胀的是两方面的因素：猪价和粮油 ………………………………