【华泰策略戴康团队】策略: 三维度看人民币升值对行业影响

核心观点人民币汇率宽幅双边震荡，中期小幅升值我们认为制造业领域进入中周期盈利修复阶段，参见7月31日报告《崛起吧，制造！！！》。中国8月官方制造业PMI指数51.7，上半年GDP增速6.9%均高于预期，经济韧性较强，人民币不存在长期贬值基础。中美利差重回高位，美联储9月加息预期降低，利差不会快速缩窄，为人民币保持强势提供支撑。随着逆周期因子的引入，人民币汇率与美元的相关性增强，市场化程度提升，单边趋势行情的概率较低。汇率将进入宽幅双边震荡的行情，本次升值迅速存在短期回调可能，美元指数进入上行周期的尾声，中期来看人民币在经历了两年的下行之后进入小幅升值通道的概率增加。    人民币升值利好外债占比较高的行业从资产 ………………………………