可转债价值投资标的

可转债价值投资标的

最近可转债市场异常的火爆，上周五单日成交额达到了869.602亿，超过了上证50的成交额，可转债平均溢价率达到了34.648%的高位，平均价格为128.508元。虽说现在可转债市场的债券价格都不算是便宜，但还是可以矬子里面拔将军，按照一定的价值投资的筛选标准去筛选出现阶段值得投资的可转债标的。

初步筛选标准如下：

1. 到期税后收益率>0，为什么要大于0呢，因为到期税后收益率大于0意味着本金的安全，及时持有的可转债在5-6年存续期间没有达到强赎标准，该可转债到期赎回，能拿回本金，还有一些小小的收益。虽然这收益很小，甚至聊胜于无，但总比亏损要好。这点体现的是可转债的保底特性。

2. 转股溢价率<=30%。鉴于现在市场中可转债的平均溢价率达到了34.648%，只好要求转股溢价率<=30%了。转股溢价率越低，可转债越具有股性，可跟上正股股价上涨。这点要体现可转债的进攻属性。

经过初选，筛选出如上图所示的一些可转债标的。接下来要进入精选阶段。

精选标准如下：

1.剔除已经发布强赎公告的可转债。上图中的圆通转债已于上周五退市，中来转债、长青转2均已发布强赎公告，因此不在选择范围之内。

2.将剩余的转债分成2组，一组到期税后收益率>0，另一组到期税后收益率<0,但到期税前收益率>0。

3.看正股行业、业绩及概念，可得表一：

代码转债名称现价溢价率正股业绩正股概念保本价

128085鸿达转债116.11116.40%19年三季报营业收入下降-6.15%,净利润下降-26.74%.PB=1.57. PE=15.83消毒剂、口罩、请能源、燃料电池、稀土永磁122.44

113557森特转债113.58029.05%19年三季报营业收入涨34.41%，净利润同比涨22.84%。PB=2.16. PE=16.80.工程建设、雄安新区118.96

128082华锋转债115.63021.73%19年三季报营业收入同比涨19.27%，净利润同比下跌85.43%，PB=1.75,PE=490.65. 19年业绩预减-61.61%~-48.82%新能源车120.04

128081海亮转债110.79923.07%19年快报：营收同比涨0.86%，净利润同比涨16.76%，PB=1.86 PE=16.28小金属、基本金属113.76

128049华源转债111.65028.77%19年快报：营收同比涨20.46%，净利润同比涨31.53%，PB=1.32 PE=28.81包装材料、股权激励113.56

110047山鹰转债114.11022.16%19年三季度营收同比下降4.48%，净利润同比跌42.83%，PB=1.03 PE=8.12 19年业绩预减-55.0%~-45.0%造纸印刷、MSCI中盘116.48

表二：

代码转债名称现价溢价率正股业绩正股概念保本价

113537文灿转债118.26027.95%19年三季报营收同比降9.14%，净利润同比降55.0%，PB=2.01 PE=64.57新能源车、特斯拉119.9

110063鹰19转债114.03020.61%同山鹰转债造纸印刷、MSCI中盘114.66

113553金牌转债121.14025.15%19年快报营收同比涨24.91%，净利润同比涨15.33%，PB=3.46 PE=16.83 送转预期、木业家具122.58

128094星帅转债118.99928.80%19年快报营收同比涨73.65%，净利润同比涨34.88% PB=3.09 PE=20.12 ETC、垃圾分类、新能源车119.68

113025明泰转债11527.15%19年年报业绩预增90%，PB=0.9 PE=6.75预盈预增、有色金属113.9

128066亚泰转债117.77012.52%19年快报营收同比涨9.01%，净利润同比涨23.19%， PB=1.71 PE=19.81一带一路116.2

128050钧达转债122.60014.76%19年三季报营收同比降29.61%，净利润同比降172.82%，PB=2.35 PE=-50.91 业绩预减-67.73%~-51.71%汽车行业121.8

其中正股概念较好的转债有：鸿达转债、森特转债、华锋转债、文灿转债、金牌转债、星帅转债、亚泰转债；这些转债的正股可以因题材概念遭到炒作而股价飞涨，转债价格因此受益上涨。

正股业绩优秀的转债有：森特转债、海亮转债、华源转债、金牌转债、星帅转债、明泰转债、亚泰转债。这些转债的正股业绩优秀，正股股价容易达成强赎标准，转债价格大概率上涨到130以上。

因此，现价段适宜投资的标的为：鸿达转债、森特转债、文灿转债、金牌转债、星帅转债、明泰转债和亚泰转债，这7支转债。

注：投资有风险，本文对相关投资风险概不负责。