债市启明｜春节前后有可能降息或降准吗？

文｜明明 章立聪 史雨洁回顾近五年的货币政策操作经验，春节前后往往是央行降准降息的重要窗口，我们认为从目前经济修复需求、实际利率情况等角度来看，一季度存在较高的降息概率，同时也不排除降准的可能。节奏上，降息在春节前后均有落地可能。对于债市而言，在降息落地前，货币宽松预期或支撑债市行情延续；降息落地后，广谱利率中枢或整体下移，但同时需警惕债市演绎“利多出尽”逻辑。▍近5年春节前后央行操作回顾：从近五年的经验看，无论是出于呵护资金面平稳跨节的目的，还是为了配合信贷开门红以及政府债融资，春节前后央行的货币政策操作通常偏宽松，因此也成为了降准降息的重要窗口。在市场降准降息预期较强时，单纯加大逆回购操作规模并不能起到明显的抑制资金面波动、引导市场利率下行的作用。▍春节前 ………………………………