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制造业投资的抑与扬(天风宏观宋雪涛)

雪涛宏观笔记  · 公众号  · 财经  · 2020-12-28 20:41
制造业投资受基本面支撑和融资环境约束,基准预期是温和复苏,但超预期空间有限,内部结构性差异较大。文:天风宏观宋雪涛/联系人赵宏鹤2020年复工复产以来,制造业投资呈现稳步复苏的状态,这与疫情过后投资需求的滞后回补、制造业行业的盈利复苏等因素有关。高技术制造业和传统制造业都有明显改善,但高技术制造业资本开支的绝对强度明显高于传统制造业,一方面是因为高技术制造业产业趋势向好,行业景气度较高,复工复产之后盈利水平迅速恢复,资本开支随之明显改善,相比之下传统制造业的盈利改善整体偏慢;另一方面是因为高技术制造业整体处于行业生命周期的成长期,资本开支需求旺盛,因此投资增速对传统经济周期的波动敏感度相对更低, ………………………………

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