转债遭受兑现压力，但无需悲观

摘 要   行情：3月4日-8日，权益市场窄幅波动，转债震荡回调。截至3月8日，中证转债指数收盘价为384.67，较1日环比下跌0.46%，而万得全A同期下跌0.04%，转债回调幅度罕见超过正股。估值：3月4日-8日，转债市场各价位转债估值均有所下降，其中偏债型转债估值压缩幅度较大。以万得全A为口径计算的ERP，由1日的3.68%上升至3.72%，仍超出1倍标准差上沿3.62%，正股性价比维持明显高位（分位点越高，性价比越高）。供需：3月4日-8日，一级市场新发供给暂停，转债减持压力不低。虽然资金面维持宽松，不过二级市场成交热度下降。同时，固收+基金发行热度有所回暖。产业：地产销售仍然明显低于往年同期水平。基建回暖迹象尚不明显，水泥价格处于2019年以来极低水平，今年以来持续回落；石油沥青开工率也低于往年同期水平。新能源景气度仍在较低位， ………………………………