【中金固收·信用】保险公司资本补充债券的风险收益探讨

中金研究总体而言，“资产荒”驱动下，保险公司资本补充债收益率和利差已经全面到历史低位，利差保护空间有限，评级利差也窄。不过考虑到目前5年AA+和AA隐含评级保险资本补充债绝对收益率仍有一定吸引力，而信用风险整体可控，而供给有限，难以带来利差走扩，仍是不错的配置型品种，几只保险永续债有10-15bp利差，也可适度配置。Abstract摘要保险公司资本补充债券和永续债的条款特征2015年公募保险公司资本补充债券问世并放量，2023年首支保险公司永续债发行。截至2024年4月19日，共有90支、3050.2亿元保险公司资本补充债和永续债存续，扣除3支私募债、7支未赎回债、1支已公告赎回债券外，共有7支、357.7亿元永续债和72支、2386亿元公募资本补充债存续。保险公司资本补充债券目前均采用5+5年发行期限，包含清偿顺序劣后、有条件赎回权等特 ………………………………