中金：跨境电商带动品牌出海，跨境物流步入规模化成长

2020年是跨境电商步入规模化成长的元年，疫情是模式质变的催化剂。我们认为跨境电商物流有望上演五年四倍的跨越式发展。此篇报告，旨在全面厘清跨境电商及物流的行业特点、盈利模式、发展趋势、投资逻辑，并筛选出几个头部公司。我们看好这些公司除了拥有板块系统性的β收益外，还有潜力创造自身的α收益。摘要跨境电商有望带动中国品牌和物流出海。2020年疫情加速全球零售线上化，我们预计中国跨境电商B2C出口额将突破2.1万亿元。从空间看，跨境电商零售出口渗透率低于16%，海外网购渗透率低于20%，提升空间较大。从趋势看，过去四年，跨境电商B2C出口额CAGR超60%，海关口径下2020年前三季度增速超50%，我们认为，伴随跨境电商出口政策的持续完善，跨境电 ………………………………