【国君策略丨国改系列】重剑有锋：国企改革与资产重估

作者：方奕/黄维驰/田开轩【本报告导读】:国有企业的股东回报与估值长期处在较低的水平，这是我们重新认识国有企业估值的起点。面向新一轮国企改革，重点把握重组整合、分红回购、第二增长曲线等催化带来的资产重估机会。摘要▶由于中国的国企承担了社会责任以及复杂的公司治理，因此，国有企业的股东回报与估值长期处在较低的水平，当然，这也是我们重新认识国有企业估值的起点。但并非所有的国有企业都有重估的机会。从股票估值和公司价值的角度看，国有企业重估的路径：1）提高股息率与增加公司股票回购，可以提高股东回报和再投资收益率，因此相关领域的公司能够获得重估的机会，该种方式也是国资委鼓励的方向。2）从公司价值创造的角度来看，一个方式是提升企业增长率（g），打造第二增长曲线，尤其是针对战略性新 ………………………………