经营两种生意的Costco为何让芒格膜拜？

导语：芒格生前的几句话已经对Costco的经营逻辑阐述得非常透彻了。这篇写Costco的文章做于去年11月，此后因为没有及时发布，就此耽搁了下来。11月12日的时候，Costco股价为577美元，如果基于市场普遍共识的2026财年调整后EPS为18.92美元，远期市盈率35.85倍，那么目标价应为678美元。尚有一定涨幅。现在已经攀高到730美元，从投资价值上来说，油水不多了。现在我把投资价值的部分删除，权当是理解Costco商业模式的科普文吧。为什么Costco这么牛，让芒格佩服得五体投地，因为它确实是一家不同寻常的零售商。有人很准确地评价说，在Costco的屋檐下，有着两种不同的生意，一个是会员制业务，另一个是零售业务。这是一家和会员共享利益的零售商。对客户来说虽然都是购买日常用品，但对Costco来说这是两种不同性质的业务。当年贝索斯曾向Costco老板请 ………………………………