结构化资产荒逼近 —— 2019年中期宏观策略报告

分析师：杨宇（执业证书编号：S0890515060001）分析师：蔡梦苑（执业证书编号：S0890517120001）分析师：王震（执业证书编号：S0890517100001）分析师：范文婧（执业证书编号：S0890519030001）正文◎ 投资要点：今年以来资本市场演绎的宏观逻辑为：中美贸易摩擦的演进（外部环境）、政策在“稳增长”与“调结构”之间的平衡（内部环境）带来较大的不确定性，这些宏观因素的不同演绎对大类资产表现影响非常大。带来的结果就是：一是大类资产的表现受情绪的影响比较大，在“risk off-risk on”之间切换，波动率大幅抬升；二是各类资产之间的相关性抬升，资产配置的难度增加。后续宏观逻辑的演绎：从当前的经济环境来看，“周期性”与“结构性”的矛盾依然比较突出，这 ………………………………